Die Steigerung um 510 Millionen Euro resultiert aus Verzögerungen beim Umbau des Camp Nou. Die Clubführung beantragt weitere Finanzierungspakete mit Laufzeiten bis 2056. Dieser Beitrag erläutert die beiden neuen Kreditlinien, die Auswirkungen auf den Schuldendienst und die Prognosen für die Spielzeiten 2026/27 bis 2029/30.
Warum steigt das Gesamtschuldenvolumen des FC Barcelona auf 2,68 Milliarden Euro?
Die Clubführung unter Präsident Joan Laporta muss 510 Millionen Euro zusätzlich aufnehmen, um Bauverzögerungen und technische Änderungen am Camp Nou auszugleichen. Dadurch erhöht sich das berichtete Gesamtschuldenvolumen auf 2,68 Milliarden Euro. Die neue Finanzierung wird der Mitgliederversammlung zur Genehmigung vorgelegt und verlängert den Rückzahlungshorizont bis 2056. Die Maßnahme ist Folge der anhaltenden Unsicherheiten beim Projekt Espai Barça. Sie erzwingt weitere Anpassungen der Finanzstruktur in den kommenden Jahren und macht sukzessive Umschuldungen wahrscheinlich. Die Verlängerung der Tilgungsfristen bis 2056 bedeutet, dass der Verein über Jahrzehnte hinweg Zinszahlungen leisten muss, was die Flexibilität bei zukünftigen Investitionen einschränkt. Gleichzeitig bleibt das Projekt Espai Barça von diesen Unsicherheiten betroffen, da die zusätzlichen Mittel direkt in die laufenden Arbeiten fließen. Die Notwendigkeit weiterer Umschuldungen ergibt sich daraus, dass die ursprünglichen Einnahmeprognosen aus dem Stadionbetrieb nicht wie geplant eintreffen. Die zusätzliche Belastung entsteht konkret durch die Verzögerungen im Bauzeitplan und die notwendigen technischen Anpassungen, die höhere Kosten verursachen als ursprünglich kalkuliert. Dadurch wird die finanzielle Lage des Vereins weiter angespannt und erfordert eine langfristige Planung der Rückzahlungen.
Wie sind die zwei neuen Finanzierungspakete im Detail aufgebaut?
Das erste Paket erweitert den Verbriefungsfonds für das Projekt Espai Barça um 300 Millionen Euro. Die 30-jährige Anleihe trägt einen festen Zinssatz und fließt ausschließlich in die Bauarbeiten der türkischen Firma Limak, deren Fertigstellung für 2029 geplant ist. Das zweite Paket umfasst 210 Millionen Euro aus zwei Anleiheemissionen. Eine Emission wurde bereits platziert, um Liquiditätsengpässe zu überbrücken, die durch verzögerte Stadioneinnahmen entstehen. Beide Pakete belasten den Jahresabschluss und verschieben die Tilgung weit in die Zukunft. Die 300 Millionen Euro dienen ausschließlich den Bauarbeiten, während die 210 Millionen Euro die unmittelbaren Liquiditätsprobleme lindern sollen. Die feste Verzinsung der 30-jährigen Anleihe fixiert die Kosten über einen langen Zeitraum, was Planungssicherheit schafft, aber auch die Gesamtbelastung erhöht. Die bereits erfolgte Emission zeigt, dass Teile der Finanzierung bereits umgesetzt wurden, um akute Engpässe zu vermeiden. Die Aufteilung in zwei Pakete ermöglicht eine gezielte Verwendung der Mittel für Bau und Liquiditätssicherung gleichzeitig.
Welche Auswirkungen hat die neue Verschuldung auf die Kennzahlen des Vereins?
Die Ratingagentur Morningstar erwartet, dass das Verhältnis von Schulden zu EBITDA im Geschäftsjahr 2027 auf 9,7 ansteigt. Für 2028 wird ein Rückgang auf 5,7 und für 2029 auf 4,5 prognostiziert. Gleichzeitig ändert sich die Verteilung der Stadioneinnahmen: Kreditgeber erhalten Vorrang, der Verein erhält nur noch den verbleibenden Rest. Das nach LaLiga-Kriterien berechnete Nettoschuldenvolumen liegt bei 607 Millionen Euro. Hinzu kommt ein nachrangiges Darlehen von 92 Millionen Euro, das zur Vermeidung von UEFA-Sanktionen aufgenommen wurde. Die Liquiditätsreserven schrumpfen weiter. Der Anstieg des Debt-to-EBITDA-Verhältnisses auf 9,7 signalisiert eine deutliche Verschlechterung der Schuldentragfähigkeit im Jahr 2027. Der anschließende Rückgang bis 2029 zeigt eine leichte Erholung, bleibt aber auf hohem Niveau. Die Umkehrung der Einnahmeverteilung zugunsten der Gläubiger reduziert die verfügbaren Mittel für den Verein erheblich. Das LaLiga-Nettoschuldenvolumen von 607 Millionen Euro und das 92-Millionen-Darlehen verdeutlichen zusätzliche Belastungen jenseits der Hauptfinanzierung.
Wie entwickeln sich Umsatz und Ergebnis in den kommenden Jahren?
Für das laufende Geschäftsjahr wird ein Umsatz von 1,195 Milliarden Euro erwartet. Die Betriebskosten und der Anstieg der Zinsaufwendungen von 37 auf 67 Millionen Euro begrenzen den erwarteten Jahresüberschuss auf etwa eine Million Euro. Die Spielzeiten 2026/27 und 2027/28 gelten daher als Übergangsjahre mit nur marginaler Profitabilität. Ab 2030/31 rechnet die Clubführung mit einem Umsatz von 1,45 Milliarden Euro, sobald das neue Camp Nou voll kommerziell genutzt werden kann. Bis dahin bleiben die Margen eng. Die Zinssteigerung von 37 auf 67 Millionen Euro wirkt sich direkt auf das Ergebnis aus und lässt nur minimale Gewinne zu. Die beiden Übergangsjahre mit geringer Profitabilität erfordern strikte Kostenkontrolle. Das langfristige Ziel von 1,45 Milliarden Euro Umsatz hängt vollständig von der termingerechten Fertigstellung und kommerziellen Nutzung des Stadions ab.
Welche Refinanzierungsverpflichtungen bestehen bis 2032?
Neben den bereits 2025 und 2026 durchgeführten Umschuldungen muss der Verein bis 2032 weitere 500 Millionen Euro refinanzieren. Die Kombination aus langen Laufzeiten und gestiegenen Zinslasten erhöht den Bedarf an weiteren Anpassungen der Finanzstruktur in den kommenden Jahren. Die aktuelle Struktur des Passivs bleibt anfällig für neue Störungen. Die Notwendigkeit, über 500 Millionen Euro bis 2032 umzuschulden, kommt zu den bereits erfolgten Restrukturierungen hinzu und erhöht den Druck auf die Liquidität. Die langen Laufzeiten binden Kapital über Jahrzehnte und erschweren kurzfristige Anpassungen.
FAQ: Häufig gestellte Fragen zu den Schulden des FC Barcelona
Wie hoch ist das aktuelle Gesamtschuldenvolumen?
Das berichtete Gesamtschuldenvolumen beträgt 2,68 Milliarden Euro nach der jüngsten Aufnahme von 510 Millionen Euro.
Wofür werden die neuen 510 Millionen Euro verwendet?
300 Millionen Euro fließen in den erweiterten Verbriefungsfonds für Espai Barça, 210 Millionen Euro dienen der Liquiditätssicherung durch Anleihen.
Wann soll das neue Camp Nou fertiggestellt sein?
Die Bauarbeiten der Firma Limak sollen 2029 abgeschlossen werden.
Wie hoch wird das Verhältnis Schulden zu EBITDA 2027 erwartet?
Morningstar prognostiziert einen Wert von 9,7 für das Geschäftsjahr 2027.
Erhält der Verein künftig zuerst die Stadioneinnahmen?
Nein, die Kreditgeber werden vorrangig bedient; der Verein erhält nur den verbleibenden Rest.